기업의 수익성을 나타내는 지표 - ROE, ROA, ROIC

기업의 수익성을 나타내는 지표

 ROA, ROE, ROIC는 투자액 대비 순이익의 비율이 얼마인지를 나타내는 지표로, 투자 원금 대비 돈을 얼마나 잘 버는 기업인지를 알려주는 지표이다.

 

ROE (Return on Equity, 자기자본이익률)

ROE = 순이익/자본

기업의 순이익을 자기 자본으로 나눈 값으로, 자기 자본 대비 기업이 얼마나 이익을 창출할 수 있는지 알 수 있는 지표이다. ROE가 높은 기업은 자본을 효율적으로 사용하여 이익을 많이 낸다는 뜻이다. ROE는 주주가 거두는 직접적 수익률의 지표인 만큼 자연히 ROE가 높은 기업의 주가는 높게 형성될 가능성이 높다. 통상 10%가 넘으면 좋은 기업으로 고려된다.

 

ROA (Return on Assets, 총자산이익률)

ROA = 순이익/자산

기업의 총자산(자기자본+부채) 대비 얼마나 당기순이익이 얼마나 되는지를 나타내는 지표이다. 즉, ROA는 부채를 고려해서 기업의 이익을 평가하는 수익성 지표이다. ROE는 자기자본을 가지고 기업의 이익을 평가하기 때문에 부채에 대한 고려가 되지 않는다. 따라서 기업이 높은 ROE 값을 가지고 있지만 부채가 많은 경우, 그 기업은 상대적으로 질 좋은 수익을 만들어내고 있다고 말할 수 없을 것이다. 이때 비교해 볼 수 있는 지표가 ROA이고, 기업의 실질적인 수익성을 파악할 수 있는데 도움을 준다.

 

? ROE가 높은데 ROA가 낮다면?

부채 비율(레버리지)이 높아 자기자본 대비 이익이 커 보일 수 있다. ROE와 ROA의 갭이 클수록 부채가 크다는 것을 의미하므로 ROE와 ROA의 비교를 통해 기업의 부채 정도와 재무 레버리지의 영향을 알아보고 위험성을 측정할 수 있다.

 

ROIC (Return on invested capital, 투하자본이익률)

ROIC : 세후순영업이익/영업투하자본

기업이 실제로 영업활동에 투입한 자산으로 영업이익을 얼마나 냈는지를 나타내는 지표로, 세후순영업이익(NOPAT: Net Operating Profit After Tax)을 영업투하자본(IC)으로 나눈 값이다. 즉, ‘투하자본’ 대비 얼마의 이익을 벌어들이는가를 나타낸다. ROIC는 오로지 영업활동을 위한 자산과 영업활동으로 인한 이익을 가지고 해당 기업의 영업활동 수익성을 나타내는 지표이다. 즉, ROE와 ROA는 순이익(Net Income)을 기반으로 하지만, ROIC는 기업의 핵심 영업활동에 관련된 이익(NOPAT)을 사용해 보다 실질적인 투자 효율성을 측정하는 지표이다.

 

분모인 자산에서 금융자산이나 투자지분 등 기업 영업활동과 무관한 자산을 제외하고, 분자인 수익성에서도 이자, 배당 등의 영업활동과 관련되지 않은 수익을 제외해서 순수하게 기업의 영업 활동과 관련된 분야의 수익성을 측정하는 목적이다. 투자된 자본 대비 수익성을 평가해 볼 수 있어 기업의 질을 평가할 때 많이 사용되는 수익성 지표로, ROIC 값이 ROE와 마찬가지로 10%가 넘으면 통상 유망한 기업이라고 볼 수 있다.

 

? ROIC가 ROE보다 낮다면?

비영업 자산이 많거나, 영업이익이 적다는 뜻이 된다.

반대로 ROIC가 높다면 기업이 본업에서 강한 수익성을 창출한다고 볼 수 있다.

 

ROE vs ROA vs ROIC 비교

ROE (자기자본이익률)	순이익 ÷ 자기자본	자기자본 대비 순이익 창출 능력	ROE가 높을수록 주주 입장에서 수익성이 좋음	주주 수익률 평가
ROA (총자산이익률)	순이익 ÷ 총자산	총자산 대비 수익 창출 능력	부채를 포함한 전체 자산을 고려	기업의 전반적 수익성 평가
ROIC (투하자본이익률)	세후순영업이익 ÷ 영업투하자본	실제 투자된 자본 대비 수익성	비영업자산을 제외한 실질적 수익성 측정	기업의 질적 성장 평가

 

요약

• ROE는 주주 입장에서 본 수익성 : 자본의 효율성을 나타내는 지표
• ROA는 기업 전체 자산을 고려한 수익성 : 자산의 효율성을 나타내는 지표
• ROIC는 영업활동을 기반으로 한 투자 효율성 : 실질적인 투자 효율성을 측정하는 지표
• ROE가 높더라도 ROA, ROIC를 함께 분석하면 더 정확한 기업 평가가 가능하다.